Esta semana, los mercados enfrentan un escenario marcado por la evolución de la inflación en Chile y Estados Unidos, junto con la incertidumbre geopolítica en Medio Oriente. El comportamiento del petróleo, el tipo de cambio USDCLP y las expectativas sobre tasas de interés continúan siendo los principales factores que condicionan las decisiones de inversión y el posicionamiento de las carteras.
¿Qué está pasando en los mercados?
Escenario local: ¿peak inflacionario?
El IPC de abril en Chile sorprendió levemente a la baja respecto a las expectativas del mercado, entregando una señal positiva en el corto plazo. Sin embargo, la principal interrogante sigue siendo si el 4,0% proyectado por el Banco Central representa efectivamente el techo de la inflación antes de converger nuevamente hacia la meta del 3,0%.
La respuesta dependerá principalmente de la evolución del tipo de cambio USDCLP, hoy altamente influenciado por la volatilidad del petróleo y los acontecimientos en Medio Oriente. Un escenario de mayor tensión geopolítica podría seguir presionando el dólar al alza y retrasar la normalización inflacionaria local.
Escenarios de inversión según el contexto global
Actualmente observamos tres posibles escenarios para los mercados:
Este contexto mantiene vigente la necesidad de una administración dinámica de duración y exposición inflacionaria en las carteras.
Oportunidades tácticas en renta fija
Desde una perspectiva táctica de corto plazo, observamos una oportunidad interesante en la tasa nominal a 10 años:
- Ganancia de Capital: Si la tasa cae 20 pb, estimamos una ganancia de capital del 1,5%.
- Retorno Total: Sumando un devengo cercano al 5,5%, alcanzaríamos una tasa final de CLP +7,0% o UF +3,0%.
- Acción: Es posible arbitrar esta diferencia, con la cautela de que, ante un rebote del tipo de cambio, la recomendación es retornar posiciones hacia la UF.
Geopolítica, commodities y la “complacencia” del mercado
Pese al reciente rechazo de Donald Trump a las propuestas presentadas por Irán, los mercados han mostrado una reacción relativamente optimista. A diferencia de episodios anteriores, no solo el petróleo ha mantenido fortaleza, sino también los metales preciosos e industriales.
Parte de esta dinámica podría estar anticipando resultados positivos en la próxima reunión entre Donald Trump y Xi Jinping en Pekín. Un eventual acercamiento entre ambas potencias podría actuar como catalizador para el crecimiento global y disminuir parcialmente las tensiones geopolíticas actuales.
El principal foco externo: inflación en Estados Unidos
El mercado estará especialmente atento al IPC de abril en EE.UU., donde se espera una inflación anual de 3,7% frente al 3,3% previo. Sin embargo, la evolución reciente del precio de la gasolina sugiere que el dato podría sorprender al alza.
De mantenerse elevados los costos energéticos, la inflación estadounidense seguiría mostrando resistencia, fortaleciendo al dólar globalmente y presionando tanto las tasas de interés como el tipo de cambio en economías emergentes como Chile.
Grafico precio del galón de bencina en Estados Unidos (linea de color morado) e Inflación Y/Y
Nota de Riesgo: La persistencia de una inflación alta en EE.UU. es el principal contrapeso al optimismo por la reunión en Pekín. Monitorear el cierre de semana será clave para ajustar las duraciones de las carteras.
Continuaremos monitoreando de cerca los eventos y proporcionando las actualizaciones necesarias para optimizar sus carteras.
Los análisis de Lascar Wealth Management se fundamentan en la investigación de nuestra área de Estudios Financieros, dedicada a profundizar las estrategias y perspectivas de inversión de nuestros clientes.
