La temporada de resultados corporativos del segundo trimestre de 2026 en Estados Unidos continúa sorprendiendo positivamente, con un crecimiento de utilidades superior a las proyecciones iniciales. Sin embargo, las valorizaciones actuales y la expectativa de una desaceleración en las ganancias hacia 2027 invitan a mantener una mirada más cautelosa sobre la renta variable estadounidense.
¿Qué está pasando en los mercados?
Resultados del 2T 2026 superan las expectativas
Antes del inicio de la temporada de resultados, el consenso del mercado proyectaba un crecimiento de las utilidades cercano al 28%. Sin embargo, con 436 de las 500 empresas habiendo reportado sus cifras, los resultados muestran un desempeño considerablemente mejor al previsto.
Las utilidades acumulan un crecimiento de 51,1%, mientras que las ventas registran un incremento de 15,2%.
Estas cifras reflejan la fortaleza de los resultados corporativos durante el segundo trimestre y han contribuido a respaldar el comportamiento de la renta variable estadounidense.
Valoraciones exigentes, aunque bajo máximos recientes
El buen desempeño de las compañías también ha impulsado las valorizaciones del mercado.
El múltiplo Precio/Utilidad (P/U) esperado —indicador que relaciona el precio de las acciones con las utilidades proyectadas de las empresas— aumentó durante la última
semana desde 19,9 veces hasta 20,5 veces.
Si bien este nivel puede considerarse exigente, todavía se encuentra sustancialmente por debajo de los máximos observados durante los últimos 24 a 48 meses, cuando el mercado llegó a transarse cerca de 23,5 veces utilidades.
Por lo tanto, las valorizaciones actuales no se encuentran en sus máximos recientes, pero sí requieren que las empresas continúen mostrando resultados sólidos para poder sostenerse.
El crecimiento de utilidades comenzaría a moderarse
El principal desafío para el mercado estadounidense no está necesariamente en los resultados actuales, sino en la trayectoria esperada de las utilidades durante los próximos trimestres.
Para el tercer y cuarto trimestre de 2026, se proyecta que el crecimiento de las ganancias se modere hacia niveles cercanos al 30%.
La desaceleración sería más evidente durante 2027, cuando las estimaciones de crecimiento se ubicarían holgadamente por debajo del 20%.
En particular, para el segundo trimestre de 2027 se proyecta un crecimiento de utilidades de apenas 1%. Esta fuerte moderación estaría explicada principalmente por la elevada base de comparación que dejarán los sólidos resultados del segundo trimestre de 2026.
¿Qué implica este escenario para la renta variable estadounidense?
El desafío para las acciones estadounidenses será sostener sus actuales niveles de valoración en un escenario donde las utilidades continuarían creciendo, pero a un ritmo considerablemente menor al observado durante los últimos trimestres.
Por esta razón, mantenemos una postura de cautela respecto de la renta variable de Estados Unidos.
La evolución del mercado dependerá, en buena medida, de lo que ocurra con las expectativas de resultados para 2027. Una revisión al alza de las estimaciones de utilidades podría entregar un nuevo soporte a las valorizaciones actuales. Por el contrario, si se confirma la desaceleración proyectada, el mercado podría enfrentar mayores dificultades para justificar estos niveles.
Continuaremos monitoreando de cerca los eventos y proporcionando las actualizaciones necesarias para optimizar sus carteras.
Los análisis de Lascar Wealth Management se fundamentan en la investigación de nuestra área de Estudios Financieros, dedicada a profundizar las estrategias y perspectivas de inversión de nuestros clientes.
