Esta semana, los mercados globales muestran un mayor apetito por riesgo tras conocerse un crecimiento económico en Estados Unidos inferior a lo esperado. La debilidad del dólar, el avance del S&P 500 y la ruptura de soportes técnicos en el USDCLP favorecen al peso chileno en el corto plazo. Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente mantiene al petróleo como el principal riesgo para este escenario.
¿Qué está pasando en los mercados?
Menor crecimiento en EE.UU. impulsa a la renta variable
El PIB de Estados Unidos creció 1,5% durante el segundo trimestre de 2026, por debajo del 2,1% esperado por el mercado. Esta desaceleración debilitó al índice del dólar —DXY— y favoreció la apreciación de monedas comparables, incluido el peso chileno.
La renta variable también reaccionó positivamente, con una recuperación destacada en acciones vinculadas a tecnología e inteligencia artificial. Este impulso se apoya en sólidos reportes corporativos del segundo trimestre, con un crecimiento interanual de utilidades de 47,7% y un aumento de 14% en ventas.
Estos resultados respaldan la valorización actual del S&P 500, cuyo múltiplo esperado se ubica en 19,9 veces. Mientras no surjan eventos disruptivos relevantes, el índice podría mantener un soporte favorable durante el resto del año y comienzos de 2027.
Es importante destacar que este escenario no se basa en expectativas de bajas de tasas en Estados Unidos. De hecho, el mercado asigna actualmente una probabilidad de 62% a que la Reserva Federal aplique un alza de 25 puntos base en su reunión del 16 de septiembre.
USDCLP rompe soportes y abre espacio para nuevas caídas
A nivel local, el tipo de cambio ha mostrado un comportamiento favorable para el peso chileno. El USDCLP perforó su soporte técnico en torno a $928, lo que sugiere el posible restablecimiento de una tendencia bajista de corto plazo.
Este movimiento ha sido apoyado por la debilidad global del dólar, la caída en el cociente WTI/Cobre y la decisión del Banco de la República de Colombia de mantener su tasa de interés en 12,0%.
Desde el punto de vista técnico, el USDCLP podría profundizar su corrección hacia la zona de $916 a $908. Si no se producen disrupciones geopolíticas y se observa un desarme de posiciones NDF cortas en pesos chilenos por parte de inversionistas no residentes, el cruce podría avanzar eventualmente hacia niveles cercanos a $890.
Petróleo y Medio Oriente: el principal riesgo para el escenario
A pesar del optimismo de corto plazo, la evolución del conflicto en Medio Oriente seguirá siendo clave para los mercados. Aunque durante el fin de semana no se registraron enfrentamientos directos, las tensiones se mantienen latentes.
Estados Unidos reiteró su disposición al diálogo, mientras que Irán negó la existencia de negociaciones formales y advirtió posibles represalias ante cualquier acción militar estadounidense.
El petróleo WTI refleja esta incertidumbre. En el muy corto plazo, su precio podría ubicarse cerca de US$76 por barril. Sin embargo, un escenario alternativo de escalada geopolítica podría llevarlo hacia la zona de US$115 por barril.
Un aumento de esta magnitud en el precio del petróleo podría revertir las ganancias recientes del peso chileno y anular el escenario bajista del USDCLP, dando paso a un nuevo tramo alcista del tipo de cambio.
Agenda macroeconómica de Chile y la región
En Chile, la atención estará puesta en el IMACEC, cuyo resultado se espera levemente positivo. Una cifra en esa dirección ayudaría a alejar el riesgo de recesión técnica para la economía local.
El viernes se publicará la inflación de julio, para la cual el mercado proyecta una variación mensual de 0,10%.
En Brasil, el mercado anticipa que el banco central recorte su tasa de interés en 25 puntos base en la reunión del miércoles. En México, se espera que la autoridad monetaria mantenga su tasa de referencia en 5,0%.
Cuadro comparativo: Tasa Real de Política Monetaria en Sudamérica
| País | TPM actual | Inflación esperada | Tasa real política monetaria | Clasificación de riesgo | PIB interanual / 12 meses | PIB último trimestre / 3 meses |
| Brasil | 10,50% | 4,05% | 6,19% | BB (Estable) / Ba1 (Estable) / BB (Estable) | 2,10% | 0,80% |
| México | 11,00% | 3,88% | 6,85% | BBB (Estable) / Baa3 (Estable) / BBB- (Estable) | 1,50% | 0,40% |
| Colombia | 12,00% | 4,59% | 7,08% | BB+ (Negativa) / Baa3 (Estable) / BB+ (Estable) | 1,20% | 0,30% |
| Chile | 4,50% | 4,20% | 0,28% | A (Estable) / A2 (Estable) / A- (Estable) | +1,5% —rango entre 1% y 1,75%— | -0,5% |
| Perú | 5,75% | 3,80% | 1,87% | BBB- (Estable) / Baa1 (Estable) / BBB- (Estable) | 3,40% | 0,90% |
El cuadro muestra diferencias relevantes en el grado de restricción monetaria de la región. Colombia, México y Brasil presentan las tasas reales más elevadas, mientras que Chile mantiene la tasa real más baja del grupo, con 0,28%.
Esto refleja una posición monetaria más acotada frente a la inflación esperada y al desempeño reciente de la actividad económica local.
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