Esta semana, la atención de los mercados estará concentrada en las decisiones de política monetaria de Chile, Estados Unidos y Colombia. A este escenario se suman una sólida temporada de resultados corporativos en Wall Street y niveles técnicos relevantes para el USD/CLP, que podrían definir la evolución del tipo de cambio durante los próximos días.
¿Qué está pasando en los mercados?
Política monetaria: el mercado espera una señal más firme del Banco Central de Chile
Este martes finaliza la reunión de política monetaria del Banco Central de Chile (BCCh). El mercado espera que el Consejo entregue un mensaje de tono más restrictivo —hawkish, en la terminología financiera— y que refuerce su compromiso con la convergencia de la inflación hacia la meta.
Una señal de este tipo podría ayudar a moderar el incentivo que actualmente tienen algunos inversionistas extranjeros para vender pesos chilenos y financiar posiciones en monedas que ofrecen tasas más altas. Esta estrategia, conocida como carry trade, consiste en obtener financiamiento en una moneda con menor costo para invertir en otra con un retorno esperado superior.
En el plano internacional, los principales eventos de la semana serán:
Reserva Federal de Estados Unidos – Miércoles: el foco estará en las señales sobre el ritmo de los futuros recortes de tasas o la eventual mantención de una política monetaria restrictiva. El mensaje de la Fed podría redefinir los flujos globales de capital hacia los mercados emergentes.
Banco de la República de Colombia – Viernes: el mercado prevé un incremento de 50 puntos base en la tasa de política monetaria, que actualmente se ubica en 12,0%.
Estas decisiones influirán en los diferenciales de tasas internacionales y regionales, uno de los principales factores que podrían marcar la trayectoria del tipo de cambio durante los próximos días.
Diferenciales de tasas reales y presión sobre el peso chileno
Para dimensionar la presión estructural sobre el peso chileno, resulta útil comparar la tasa real ex post de las principales economías analizadas. Esta se aproxima restando la inflación interanual a la tasa nominal de política monetaria:
Tasa real ex post ≈ tasa nominal − inflación interanual
| País / Banco Central | Tasa nominal | Inflación interanual | Tasa real ex post | Panorama monetario |
| Chile (BCCh) | 4,50% | 4,30% | +0,20% | Una tasa real reducida favorece el uso del CLP como moneda de financiamiento. |
| EE. UU. (Fed) | 3,63% (rango) | 3,50% | +0,13% | Política aún restrictiva, a la espera del comunicado oficial. |
| Reino Unido (BoE) | 3,75% | 2,80% | +0,95% | Política monetaria claramente ubicada en terreno real positivo. |
| Colombia (BanRep) | 12,00% | 6,14% | +5,86% | Diferencial atractivo para estrategias de arbitraje de tasas o carry trade. |
La amplia diferencia entre la tasa real de Colombia, cercana a 5,86%, y la de Chile, próxima a 0,20%, ayuda a explicar por qué el peso chileno puede utilizarse como moneda de financiamiento para buscar mayores retornos en otras economías de la región.
En este contexto, una comunicación firme del BCCh sería relevante para moderar este incentivo y contener parte de la presión sobre la moneda local.
Wall Street: utilidades sólidas, pero valoraciones exigentes
La temporada de resultados corporativos en Estados Unidos continúa mostrando un desempeño favorable. Sin embargo, este crecimiento convive con múltiplos de valoración elevados, lo que deja al mercado con un margen reducido frente a eventuales decepciones.
Con cerca del 27% de las compañías del S&P 500 habiendo informado sus resultados del segundo trimestre de 2026, destacan tres elementos:
Crecimiento de utilidades: la tasa combinada de crecimiento de los beneficios por acción del índice se ubica en 37,9%, superando ampliamente el 23,6% estimado por el consenso al inicio de la temporada. De mantenerse, sería el mayor crecimiento interanual de utilidades desde el tercer trimestre de 2021.
Sorpresas positivas: un 86% de las compañías que han reportado resultados ha superado las estimaciones de utilidades de los analistas. Los principales aportes provienen de los sectores de Energía, Servicios de Comunicación y Tecnología.
Valoraciones exigentes: el ratio Precio/Utilidad adelantado a 12 meses del S&P 500 se sitúa en 20,1 veces. Este nivel supera sus promedios de cinco años, de 19,9 veces, y de diez años, de 19,0 veces.
Aunque los resultados operativos continúan respaldando al mercado, las actuales valoraciones reflejan expectativas elevadas. Esto podría amplificar las reacciones ante resultados o proyecciones que no cumplan con lo esperado.
USD/CLP: niveles técnicos que podrían definir el corto plazo
Los factores monetarios, corporativos e internacionales se reflejan en una estructura técnica que sitúa al USD/CLP frente a tres escenarios principales.
Escenario principal bajo $950: mientras el tipo de cambio se mantenga por debajo de la resistencia ubicada en $950, continúa vigente la posibilidad de una corrección hacia la zona de soporte cercana a $940.
Tramo alcista de corto plazo: desde el nivel de $940 podrían aumentar nuevamente las probabilidades de una recuperación. Este movimiento sería interpretado como un eventual tramo final de alza hacia $960, antes de que se estructure una corrección más profunda, superior a $10.
Escenario alternativo: si la zona de $940 no logra sostener al mercado como soporte de corto plazo, el tipo de cambio podría extender su corrección de manera controlada hacia el siguiente nivel técnico relevante, ubicado en torno a $925.
En consecuencia, el rango comprendido entre $940 y $950 será determinante para evaluar si el USD/CLP retoma su trayectoria alcista o profundiza su corrección durante las próximas jornadas.
Continuaremos monitoreando de cerca los eventos y proporcionando las actualizaciones necesarias para optimizar sus carteras.
