Esta semana, los mercados globales comienzan con una lectura más constructiva tras el anuncio de un acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán. Si bien persisten riesgos relevantes de implementación, la posible reducción de tensiones geopolíticas podría favorecer a los activos de riesgo, las monedas emergentes y ciertos segmentos de la renta fija.
¿Qué está pasando en los mercados?
Un acuerdo que reduce parcialmente la tensión geopolítica
Tras más de tres meses de conflicto abierto y disrupciones en rutas marítimas estratégicas para el mercado energético, el presidente Donald Trump anunció la existencia de un acuerdo marco con Irán orientado a reducir las tensiones en Medio Oriente.
Aunque todavía existen puntos relevantes por definir, se espera que el próximo 19 de junio ambas partes suscriban en Ginebra un Memorándum de Entendimiento que establezca las bases para una negociación más amplia.
El borrador contempla un cese inmediato de las operaciones militares en los distintos frentes de conflicto, incluido el frente libanés, a partir del 15 de junio. Además, abriría una ventana de negociación de 60 días para avanzar hacia un acuerdo permanente.
Entre los puntos más relevantes se encuentran la reapertura del Estrecho de Ormuz, una de las rutas más importantes para el transporte mundial de petróleo; el levantamiento del bloqueo naval sobre puertos iraníes; y la postergación temporal de las negociaciones vinculadas al programa nuclear iraní, que serían abordadas durante el período de tregua.
Riesgos que aún podrían afectar el escenario
Pese al optimismo inicial, el acuerdo enfrenta importantes desafíos de implementación. Las diferencias entre Washington y Teherán respecto de la reapertura operativa del Estrecho de Ormuz, los activos iraníes congelados en el exterior y los mecanismos de alivio de sanciones siguen siendo puntos de fricción relevantes.
A ello se suma la presión de sectores más radicales dentro de Irán, que consideran que las concesiones realizadas podrían exceder los límites aceptables para su seguridad nacional.
Sin embargo, el principal foco de incertidumbre continúa siendo Israel. El gobierno israelí no participó directamente en las negociaciones y algunas autoridades han manifestado reparos frente a los términos preliminares del entendimiento. Por lo mismo, el riesgo de incidentes aislados o acciones unilaterales capaces de desestabilizar la tregua permanece elevado.
Impacto esperado en activos de riesgo, monedas y renta fija
Bajo este escenario, estimamos que los mercados podrían privilegiar inicialmente una lectura positiva del acuerdo, favoreciendo una recuperación de los activos de riesgo a nivel global.
Las bolsas latinoamericanas y los mercados asiáticos más expuestos a las tensiones geopolíticas recientes, especialmente India, China y Vietnam, podrían mostrar un desempeño superior durante las próximas semanas, apoyados por una disminución de las primas de riesgo geopolítico.
En el mercado cambiario, esperamos una apreciación de monedas emergentes y una corrección adicional del dólar estadounidense frente a varias divisas de la región. Para Chile, una ruptura sostenida bajo los $885 por dólar podría abrir espacio para movimientos hacia la zona de $865-$860.
En renta fija, mantenemos preferencia por instrumentos nominales de duración media, que podrían capturar de mejor forma un escenario de compresión de tasas de interés. Si bien los instrumentos en UF también deberían verse favorecidos por menores tasas reales, por ahora privilegiamos una combinación de posiciones nominales de duración media complementadas con exposición en UF de largo plazo.
Es importante destacar que este eventual acuerdo responde principalmente a los incentivos políticos de la administración Trump y no necesariamente refleja un consenso entre todos los actores involucrados en el conflicto. Por ello, la probabilidad de episodios de volatilidad sigue siendo elevada y cualquier incidente podría alterar rápidamente el escenario base.
No obstante, mientras la tregua se mantenga vigente, el mercado probablemente aprovechará esta ventana de menor incertidumbre para revalorizar activos de riesgo. En este contexto, los inversionistas deben mantenerse atentos y preparados para ajustar oportunamente sus portafolios ante cambios en las condiciones geopolíticas y financieras.
Continuaremos monitoreando de cerca los eventos y proporcionando las actualizaciones necesarias para optimizar sus carteras.
Los análisis de Lascar Wealth Management se fundamentan en la investigación de nuestra área de Estudios Financieros, dedicada a profundizar las estrategias y perspectivas de inversión de nuestros clientes.
