Esta semana, los mercados globales continúan operando bajo un fuerte optimismo en torno a un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, mientras en Chile la atención se centra en hitos políticos y monetarios que podrían aumentar la volatilidad en diciembre.
¿Qué está pasando en los mercados?
FED: Expectativas de recorte y señales mixtas
Los inversionistas mantienen su atención en la próxima reunión de Política Monetaria de la Reserva Federal (9 y 10 de diciembre), aunque esta se realizará sin datos actualizados en dos métricas clave debido al rezago estadístico generado por el cierre de gobierno en EE.UU.:
- Nóminas No Agrícolas (NFP)
- Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE)
Esta semana se publicarán cifras relevantes —entre ellas, el informe de empleo ADP (miércoles) y el PCE rezagado a septiembre (viernes)— pero su impacto será limitado para la toma de decisiones del FOMC.
Giro en el sentimiento del mercado
La última minuta del FOMC había reducido fuertemente la probabilidad de un recorte en diciembre. Sin embargo:
- Nuevas declaraciones de gobernadores de la FED abrieron explícitamente la puerta a una baja.
- El mercado también ha reaccionado al inminente anuncio de Donald Trump respecto al próximo presidente de la Reserva Federal, movimiento que ha favorecido el apetito por riesgo.
Alta probabilidad de recorte
Hoy el mercado asigna cerca de un 88% de probabilidad a un recorte en diciembre.
Esto ha impulsado:
- Debilidad del dólar
- Apreciación de monedas emergentes, incluyendo el peso chileno
Riesgo 2026
Si bien diciembre parece definido, persiste el riesgo de que las proyecciones de mediano plazo de la FED incluyan un tono más restrictivo para 2026. Ese sesgo podría generar un evento de volatilidad relevante hacia finales de 2025.
Chile: Dos eventos clave para el mercado
1. Segunda Vuelta Presidencial — Domingo 14 de diciembre
El mercado estará atento a dos elementos:
- Diferencia entre el primer y segundo lugar:
Una brecha estrecha se interpretaría como mayor riesgo político y menor gobernabilidad. - Porcentaje de votos nulos:
Con voto obligatorio, una cifra elevada puede ser señal de descontento o polarización, aumentando la percepción de riesgo país.
Ambos factores serán observados como señales tempranas de estabilidad para el próximo ciclo político.
2. Reunión de Política Monetaria del Banco Central — Martes 16 de diciembre
La principal interrogante es si el Banco Central realizará un nuevo recorte de la TPM.
- Si la FED recorta, el BCCh tendría más espacio para bajar tasas sin generar presiones excesivas en el tipo de cambio.
- Si la FED sorprende manteniendo la tasa, el margen del BCCh se reduce y la decisión podría postergarse.
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