El aumento del precio del petróleo y las renovadas presiones inflacionarias en Estados Unidos han fortalecido las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal. Este escenario contrasta con la postura del Banco Central de Chile y mantiene bajo presión al peso chileno, situando al tipo de cambio USDCLP entre las principales variables a monitorear durante las próximas semanas.
¿Qué está pasando en los mercados?
Petróleo e inflación vuelven al centro de la atención
El escenario internacional se ha vuelto más desafiante para las economías emergentes. El aumento de las tensiones en Medio Oriente y las disrupciones en el suministro energético han impulsado el precio del petróleo por sobre los US$100 por barril, elevando también los costos de los combustibles.
Este movimiento comienza a reflejarse en la inflación estadounidense. El IPC subyacente de agosto registró una variación mensual de 0,3%, por sobre el 0,2% esperado, y alcanzó un 2,4% interanual.
Por su parte, el IPC general aumentó 0,4% mensual y 3,4% anual, en un contexto donde los costos de energía continúan ejerciendo presión sobre los precios.
Estas cifras refuerzan la posibilidad de que la inflación tarde más de lo previsto en converger hacia la meta de la Reserva Federal, aumentando las expectativas de una política monetaria más restrictiva.
La Reserva Federal y el Banco Central de Chile toman caminos diferentes
La reacción del mercado frente a los últimos antecedentes de inflación ha sido significativa. De acuerdo con el informe del área de estudios, la probabilidad asignada por el mercado a un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre pasó desde 59,4% a 86,2%.
Una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos tiende a fortalecer al dólar y aumenta el atractivo relativo de los activos denominados en esa moneda.
Para Chile, esta situación adquiere especial relevancia porque coincide con una postura monetaria comparativamente menos restrictiva del Banco Central. El diferencial entre ambas políticas ha contribuido a aumentar la presión sobre el peso chileno.
A ello se suma un segundo factor: el encarecimiento del petróleo. Chile es un importador relevante de energía, por lo que la combinación de petróleo más caro y un dólar más fuerte puede trasladarse gradualmente hacia los precios internos mediante mayores costos de productos importados.
USDCLP: $955 se transforma en un nivel clave
En este escenario, la evolución del tipo de cambio dependerá en buena medida del mensaje que entregue la Reserva Federal.
El análisis técnico identifica los $955 como una resistencia relevante para el USDCLP.
Si la Reserva Federal adopta un tono más restrictivo de lo esperado, una superación de ese nivel podría abrir espacio para que el tipo de cambio avance hacia el rango de $980-$1.000. Este escenario aumentaría las presiones inflacionarias locales y podría llevar al mercado a reconsiderar la trayectoria futura de la Tasa de Política Monetaria en Chile.
En cambio, si el mensaje de la FED resulta menos restrictivo, el dólar podría retroceder desde la zona de $955, entregando cierto alivio al peso chileno.
Sin embargo, una eventual apreciación de la moneda local continuará dependiendo de la evolución de dos variables fundamentales: el petróleo y el cobre.
| Indicador Macro EE. UU. (Agosto 2026) | Dato Observado | Proyección Mercado | Impacto en FED / Mercado |
| IPC Subyacente (MoM / YoY) | 0,3% / 2,4% | 0,2% / — | Refuerza giro hawkish inminente. |
| IPC General (MoM / YoY) | 0,4% / 3,4% | — | Alza de costos de energía (+2,1%). |
| Probabilidad de alza tasas (Sep) | 86,20% | 59,4% (Previo) | Contratos descuentan alza inminente. |
| Petróleo WTI / Brent | > US$ 100/bbl | — | Máximos en combustibles y diésel. |
Petróleo y cobre: dos variables determinantes para el peso chileno
La permanencia del petróleo sobre los US$100 por barril representa un obstáculo para una recuperación más significativa del peso, debido al impacto que genera sobre los costos de importación de energía.
Al mismo tiempo, el precio del cobre seguirá siendo determinante. El informe advierte que una eventual modificación de los aranceles estadounidenses aplicados a productos de cobre podría aumentar la oferta disponible en ese mercado y generar presión sobre la cotización internacional del metal.
Considerando la importancia del cobre para la economía chilena, una combinación de petróleo elevado y cobre debilitado configuraría un escenario menos favorable para el peso.
Por ello, durante las próximas semanas será especialmente relevante observar no solo las decisiones de política monetaria en Estados Unidos y Chile, sino también la evolución de las materias primas y las tensiones geopolíticas que continúan afectando los mercados internacionales.
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